所有迹象都表明，未来几个月对美元走势的投资者来说将是艰难的。此前，美国总统大选辩论和一项关键的通胀数据让市场预计，波动性将在年底前加剧。

　　外汇经理们正在努力应对一系列令人眼花缭乱的不确定因素，这些因素可能会进一步加剧汇率的波动。在美联储下周预计准备降息、美国大选临近的情况下，一项衡量美元三个月隐含波动率的指标达到了自2023年初区域性银行业危机以来的最高水平。

　　基金经理们说，关键在于确定美联储的行动轨迹，他们预计美联储将成为美元的主要推动力。但除此之外，他们还必须弄清楚，市场是否已经消化了美联储相对于其他主要央行的适度宽松政策，以及如何在11月美国大选前后设定好仓位。与此同时，基金经理们还必须应对一系列不断升级的地缘政治紧张局势，这些紧张局势可能以不可预测的方式波及市场。

　　Kestra Investment management投资组合管理主管Derek Schug表示：“很难预测短期汇率走势。我们正在为美元在今年剩余时间里的极不稳定走势做准备。”

　　周二美国总统大选辩论结束后，美元小幅走低，交易员进一步解除了与前总统特朗普将在11月击败副总统哈里斯有关的押注。目前，美元并没有从8月份的暴跌中收复多少失地，8月份的暴跌使美元今年的涨幅减少了一半以上。市场预计，即便在美国8月份核心通胀意外上升之后，美联储仍将在年底前全面降息100个基点左右，因此投机投资者一年多来最看空美元。

　　以下是一些华尔街基金经理对未来几个月美元预期的评论：

　　XTB研究主管Kathleen Brooks

　　数据显示，对主要货币汇率的预测中，XTB是第二季度最准确的预测者。

　　Brooks表示：“毫无疑问，推动美元走强的首要因素将是相对利率差异。今年剩余时间美元的前景可能真的取决于未来几周。”

　　Brooks称，对美联储降息押注的任何缩减都可能给美元喘息的空间。她补充道：“我认为大选还不是汇市的关键因素。我们正处于货币政策变化的悬崖边，目前对市场来说，这比政治因素重要得多。”

　　对于美元交易，Brooks指出：“今年以来，外汇的波动性比其他任何资产都要小，但你可以看到美元汇率逐步回升2.5%。那么，美元汇率从哪些货币对中反弹呢？日元和欧元。”不过，她预计未来三到六个月欧元兑美元将在1.11-1.08之间波动，目前为1.10左右。

　　景顺全球债务团队的高级投资组合经理Kristina Campmany

　　管理着60亿美元资产的Campmany表示：“随着美联储即将开始一个宽松周期，尽管是周期中期调整或更显著的中性宽松，美元未来可能处于更持续的低迷状态。”

　　Campmany认为，这样的调整可能会导致美元最多贬值5%，或者如果美联储的宽松政策维持在中性水平，美元最多贬值10%。

　　对于美元交易，Campmany指出：“在过去一年里，以一种相对有效的方式进行套利交易是可能的，我们相信，只要全球经济活动保持强劲，这种情况就会持续下去。”套利交易即投资者在利率较低的地方借入资金，在利率较高的地方投资。

　　景顺更青睐墨西哥比索和巴西雷亚尔等收益率较高的货币，同时注意到这些货币最近面临的特殊压力。他们更倾向于通过作为基础货币的美元，以及欧元、人民币和瑞士法郎来为这些头寸融资。

　　摩根大通全球货币策略联席主管Meera Chandan

　　数据显示，对主要货币汇率的预测中，摩根大通是第二季度准确预测者的亚军。

　　Chandan就美元未来的看点指出：“美元在目前的关键时刻，正将货币市场分成两部分，低收益和高收益。当美国利率上升时，受到打击最严重的货币——低收益货币——可能会在利率回落时得到最有力的支撑。”

　　Chandan表示，美元的表现最终将取决于美国的经济增长前景。“这还不算美国大选的影响。”

　　对于美元交易，Chandan认为：“我们对美元持防御性看涨态度。我们仍在期待美元走强，但这与我们过去几年看到的美元走强不同。对美元的支撑可能来自避险交易，而不是美国经济增长的优异表现和高收益率。”

　　她说，在经济衰退中，美元兑日元汇率可能跌至135以下，甚至130以下，目前该货币对汇率约为1美元兑142日元。不过，她指出，美元仍有可能走强，因为所有周期性货币都会走弱。

　　Amundi美国固定收益部门主管Jonathan Duensing

　　Duensing领导着一个管理着约500亿美元资产的团队。Duensing表示：“考虑到美国国债收益率曲线前端的贴现幅度，美元走弱到目前的程度是可以理解的。但在我们看来，短期内它似乎有点超卖。”

　　Duensing表示，如果美国出现衰退风险，美元可能会在投资者向优质资产转移的过程中反弹。但随着美联储放松政策的力度超过目前市场反映的水平，美元可能会走弱。

　　对于美元交易，Duensing指出：“如果美联储在通胀问题上实现软着陆，并且他们能够使美国经济保持在一个看起来接近潜在增长的位置，那么你可能会看到美元在未来一年左右的时间里升值或贬值3%至5%。”

　　Lord Abbett投资组合经理和外汇团队负责人Leah Traub

　　管理着大约127亿美元资金的Traub表示：“在我考虑年底美元走势的优先顺序时，最重要的是美联储开始降息。然后是全球经济增长前景，最后是美国大选。”

　　Traub指出，随着美联储降低利率，美国国债收益率的领先优势可能会缩小。她说，如果美联储在9月降息25个基点，那么11月可能也会降息25个基点，这可能令美元承压。然而，这种情况也已经反映在价格中。

　　她表示：“为了让美元持续低迷，我们需要看到全球经济增长加快，即便美国经济增长放缓。我环顾世界，我不确定我在哪里有看到这种情况。”

　　而在美元交易方面，该公司没有大举押注外汇，而是通过债券配置反映对美元兑非美国货币的看法。她表示：“随着美国经济出现放缓迹象，美联储变得更加鸽派，我们已将更多的长期敞口转回美国，同时保持对非美国信贷的过度敞口。”

　　她说，以美元计价的投资者的对冲成本依然有利。她说，例如，购买以欧元计价的债券，并通过三个月远期合约将其对冲回美元，年化利差会增加1.6%。